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近期上海螺紋鋼期貨持續走弱，9月1日主力1701合約報收2402元/噸，下跌20元/噸，從上周三高點(diǎn)2620元/噸至今六連陰，累計下跌218元/噸，跌幅達到8.3%。螺紋鋼期貨RB1701合約收盤(pán)價(jià)較上海同交割品牌三級螺紋鋼申特報價(jià)（按磅計）貼水80元/噸。
需求表現相對平淡
上周杭州進(jìn)入G20會(huì )議期間，成交停滯，庫存累積較為明顯。從周成交看，上周僅廣州地區成交較之前放量，其他城市的成交均有萎縮。值得注意的是，從螺紋鋼庫存來(lái)，廣州庫存最低，北京、上海、杭州三地的庫存已經(jīng)超過(guò)2015年的同期水平。
從三地價(jià)差來(lái)看，上周廣州與北京、廣州與杭州的價(jià)差有所縮窄，主要原因是北京和杭州地區的價(jià)格上行，廣州價(jià)格持穩。
從鋼廠(chǎng)反饋來(lái)看，卷板鋼廠(chǎng)表示9、10月訂單狀況良好，卷板需求還不錯。同時(shí)，今年地產(chǎn)的好轉仍然具有持續性，同時(shí)基建也有發(fā)力跡象。國家發(fā)改委近期密集批復基建項目，近兩個(gè)月批復了12個(gè)基建項目，投資總額達到了2849億元。
供應端擾動(dòng)仍會(huì )出現
整個(gè)7、8月供應端受到頻繁擾動(dòng)，唐山園博會(huì )、環(huán)保督查組全國檢查、杭州G20會(huì )議等均造成了周邊地區鋼廠(chǎng)階段性的減產(chǎn)停產(chǎn)，供應端的階段性收縮是造成鋼價(jià)在淡季下依然偏強運行的重要因素。
目前唐山地區鋼廠(chǎng)基本陸續恢復生產(chǎn)，環(huán)保督查組第一輪巡視檢查已經(jīng)結束。G20會(huì )議臨近開(kāi)幕，近期供應端受到的擾動(dòng)較少，行政性干預暫進(jìn)入空窗期，鋼廠(chǎng)加緊恢復生產(chǎn)。8月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量174.90萬(wàn)噸，環(huán)比上旬大增5.04萬(wàn)噸，增幅2.97%。但不能否認的是，今年下半年開(kāi)始供給側改革的力度明顯加大。國家發(fā)改委之前也表示，目前距離鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能目標仍有較大的差距，后面供應端的行政干預仍會(huì )出現。
社會(huì )庫存絕對量仍處偏低水平
上周是社會(huì )庫存連續第六周增加，5月價(jià)格下跌中，庫存連續增加三周。從庫存絕對值看，8月26日庫存935.74萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加8.31萬(wàn)噸。環(huán)比7月第四周的884.69萬(wàn)噸，增加51.05萬(wàn)噸，增加5.77%，同比2015年8月28日的1059萬(wàn)噸，下降124萬(wàn)噸，下降11.67%，庫存絕對值依然低。
9月旺季到來(lái)，從博弈的角度看，多頭希望在旺季出貨兌現利潤，空頭希望在需求最好的季節建立空頭。這就造成了盤(pán)面上表現為多頭主動(dòng)平倉和空頭開(kāi)倉兩股力量形成合力，盤(pán)面價(jià)格受到壓制。即使是淡季，多頭對于庫存的增加也是有所忌憚的。進(jìn)入8月之后，由于庫存持續上升帶來(lái)的壓力，多頭已經(jīng)不敢繼續增加籌碼。
長(cháng)期來(lái)看，今年供給側改革這條主線(xiàn)仍會(huì )延續。在經(jīng)歷過(guò)本輪期現的共同調整之后，鋼材市場(chǎng)仍將有政策紅利帶來(lái)的上漲機會(huì )。
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